3月的最后一天，梦百合以12.33元/股收盘，最新市值59.99亿，相较巅峰时期37.38元/股、140.18亿市值，跌了一大半。
这一天，也是梦百合家居董事长倪张根的47岁生日。
2003年创业，2016年A股IPO，2021迎来上市后的首个亏损年。乐天派白羊座的倪张根与即将20岁的梦百合一样，依然风风火火地像个“少年”。
前路迷茫，梦百合如何突围？
倪张根的创业故事，是从一个Tempur泰普尔枕头开始的。枕头很贵，要1100元，但他买到了灵感与机会。这是很多人都知道的。
一个诞生于江苏南通的海绵切割机工厂，成长为了国内颇具规模的记忆绵家居制品上市公司。2020年6月，倪张根曾在媒体平台上自述：“记忆绵行业在2003年至今的17年保持持续的增长，我幸运地成为了风口上的那只。”
虽然坐上了时代发展的快车，但这显然不是一个枕头就能解释清楚的事儿。
江苏教育看南通。倪张根是南通人，毕业于同济大学。
他是白羊座。这个火象星座的个性很鲜明，积极、自信、行动力强。
在过去的近二十年时间中，倪张根敏锐嗅到商机、引进国外先进的记忆绵技术、为国外家居品牌商们设计制造（ODM）产品，直至2008年转型代工厂经营自有品牌（OBM），并逐渐开始全球化发展。
两个月前，梦百合发布了2021年业绩预告。预计2021年净利润亏损2.4亿元-3.0亿元，同比减少163%-179%。亏损的主要原因为原材料价格、人工成本及海外运输成本大幅上涨，导致公司毛利率下降。
如开篇所说，这是梦百合上市以来首次出现净利润亏损的情况。而其实，从2020年开始，公司就已经陷入了增收不增利的境况。2020年报显示，全年营收65.3亿元，同比增长70.43%，但归母净利润仅为3.79亿元，同比增长1.31%。
流水不少，赚得不多。
梦百合的主营业务，记忆绵床垫和枕头，在2020年贡献了35.45亿的营收，占比高达56%。而这两类产品的直接材料成本，在各自的总成本中，占比均超过60%。并且，无论床垫还是枕头，都出现了营业成本增加、毛利率下降的情况。
也就是说，公司的收益，与原材料价格波动紧密相关。
同时，Z Media还关注到，2020年，梦百合自有品牌的营收占比23%，其他品牌高达77%，营业成本亦是如此。这就意味着，以ODM为主营业务，确实在议价这件事儿上缺乏话语权。原材料价格上涨时，既不能及时上调自己的价格，又不能与下游供应商聊出个所以然，成本压力无法转移，卡在中间进退两难。
梦百合已囿于原材料价格上涨多时。倪张根曾多次在公开场合发文，diss原材料供应商万华化学利用自己的垄断优势私自抬价，伤害行业。
2015年到2017年之间，记忆绵的主要原材料MDI价格剧烈上涨。2018年，因为涨价事件，记忆绵制品龙头梦百合与MDI领域全球巨头万华化学——两家合作了十多年的商业伙伴对簿公堂。2019年，梦百合胜诉，万华化学赔款100.16万。
但事情并没有随着法院判决而落幕。
2020年9月、10月、12月，倪张根三次发文，怒斥万华化学，“这种杀鸡取卵的行为最终只有被市场给唾弃。”
《出离愤怒之万华案进展》一文中，倪张根还放出了与万华化学副总裁兼CFO李立民的聊天记录。一天时间内，该文章阅读量破300万。
直至今日，虽然梦百合与万华化学已经分道扬镳，但其原材料之困依然没有得到解决。试过调整规避，但效果并不明显。或许，只有真正拥有了控制上游的能力，梦百合才能走出来。
倪张根的故事，网上有很多。围棋，是他最为人熟知的爱好。
因为喜欢围棋，他还赞助了“MLILY梦百合0压床垫杯”世界围棋公开赛。与很多家居品牌希望借力热门体育赛事打造品牌影响力不同，倪张根在媒体采访中坦言，并不苛求围棋赛事对企业宣传有什么效果，就是单纯的热爱。
同时，倪张根也表示，围棋中的“本手”思维、均衡思想、积小善长期获利、互相尊重的观念等，都对他影响深刻。
即便如此，梦百合的跨界行为依然令投资者质疑。一边是无欲无求的围棋赞助，另一边是时常挂在嘴边的曼联队。梦百合到底想要什么？
2016年10月13日，梦百合成功登陆A股市场（股票代码603313）。回顾这五年多来的历程，在外人看来，成为曼联全球官方合作伙伴算得上是梦百合最大的光环了。
主要市场在北美，为何要拿着投资人的钱赞助英超球队？曼联产品线营收情况如何？……都是梦百合董秘经常被问到的问题。
五年多来，梦百合虽然动作频频，也有所收获，但是疼是痒、是苦是甜，大概只有倪张根心里最清楚了。
为了扩大全球市场，梦百合在海外相继收购了西班牙本土品牌思梦、美国连锁零售商MorFurniture等企业，发展OBM业务的同时，借助终端渠道铺开自有的品牌。
虽然销售收入提升了，但因为全球化设厂，梦百合也面临着庞大的成本开支。
2019年，泰国、美国南卡工厂开业，2021年，美国亚利桑那州生产基地正式投产。目前，梦百合全球五大生产基地，年设计产能突破100亿。
听起来很厉害，但据媒体报道，西方工人的工作效率只有中国工人的0.7倍，却拿着7倍高的时薪。年报显示，主营业务床垫产品的直接人工费用在近两年中增长62.57%。
但最近传入人们耳朵的，是梦百合卷入的一场美国股权纠纷案。判决结果显示，包括梦百合、子公司恒康香港、实控人倪张根在内的共同被告被判赔偿1727.1万美元，折合人民币1.1亿元。这对于如今面临着成本上升、盈利能力下滑、利润亏损的梦百合，不是一笔小数字。
海外钱不好赚，国内同样难。
根据亿翰智库的数据显示，2020年，梦百合经销商单店收入为34万元/家。同行业对比一下，慕思为46万元/家，喜临门为67万元/家。
截至2020年底，喜临门拥有2340家专卖店、800家喜眠分销店，在门店数量上，梦百合的948家实体门店也并没有优势。
2021业绩预告显示，喜临门预计实现净利润5.5亿元-5.6亿元，同比增长75.49%-78.68%。而梦百合净利润亏损超2亿元。
时间再往回看，2020年度，当梦百合在营收、产量、市场占有率方面明显优于喜临门时，其床垫产品的毛利率也依然处于劣势，低于喜临门4个百分点。
门店数量少，单店收入低，毛利率低，利润总额就没有竞争力。不知道接下来面对内外困境，爱下棋的倪张根要如何出招。
2015年，梦百合与索菲亚建立战略合作关系，双方承诺资源共享、渠道独家。当时，索菲亚国内1131家门店全部使用梦百合的记忆绵床垫。
回过头看，彼时这场睡眠品牌与定制品牌的牵手，对于行业来说有着突破性的意义。整装、整家的概念在那时未被提及，品类融合的趋势还不明朗，睡眠品牌的强体验感与定制品牌的市场热度，对于合作双方来说，都是加分项。
无论是2019年欧派与慕思的结合，还是2021年好莱客与斯林百兰的相爱，都或多或少验证了这一点。
而就在刚刚过去的2022年3月18日，梦百合的一纸官宣，告别了“旧爱”索菲亚，迎来了“新欢”金牌厨柜和玛格家居。
谈及这场开先河的合作，梦百合官宣中有这样一段话：过去七年，我们放弃了多个定制行业的合作机会，回头看，略显遗憾但不后悔。
如果这是电视剧中的桥段，大概就是，被人们共同见证的、最早相爱的那一对儿，依然扛不过七年之痒。而这场甜蜜恋爱后的分手，竟也酸涩又决绝。
显然，梦百合与索菲亚之间的分歧，已经到了无法弥合的地步。
有媒体表示，强强联合，一方面能够促使两个行业头部品牌形成巨大的市场占有率，另一方面，对于发展面越来越广的定制品牌来说，大家居、整家战略的推行，必然会不断蚕食成品家居市场。
划一个重点。梦百合与索菲亚之间的合作，被烙上了“独家”的印章。同时，在这些年中，面对各方抛来的橄榄枝，梦百合说，他耐住了寂寞。
但这只是梦百合的想法。Z Media不去猜测那些被人们津津乐道的原因是否真实，也不去比较新欢旧爱谁更优秀，相信对于梦百合来说，最合适的便是最好的。
遗憾的是，此时，别人的爱情已经开花结果。
同样是在3月31日，慕思的深主板首发申请获证监会通过。招股书上显示，慕思与欧派联合共创的品牌，仅供欧派全渠道销售。这个“独家”的背后，是合作两年来欧派家居在慕思体系内销售的快速增长。2020年，欧派家居成为了慕思年度第一大客户，营收占比达到6.47%。
这边，梦百合将与金牌厨柜、玛格家居展开新的感情线。另一边，其与曾经搭救过的“年轻人”造作新家，还有故事没有讲完。
2020年8月，造作新家创始人舒为在微博个人账号上官宣了造作完成C轮融资的消息，投资方是梦百合。（详情可见Z Media文章《梦百合“搭救”造作 是情怀还是生意？》）
当时的造作，正处在发展的瓶颈期，全国实体店仅剩5家，资金链断裂的消息屡屡传来。
当时的梦百合，在全世界都在与疫情抗争之时，依然坚挺地实现了2020年上半年营收、净利润双增长。
在加入梦百合大家庭的同时，造作方面还宣布，即刻开启全国加盟业务。
时间过去了一年半，造作新家在北京的全部门店已经关闭。在官方小程序上，只有昆明店是营业状态，香港、长春、乌鲁木齐、澳门等城市的店面，还被标记着“coming soon”。
值得一提的是，在得到梦百合投资后，2021年2月，造作首度进驻家居卖场，亮相居然之家北京北四环店。在外界看来，像是扩张之路不错的开始，但据Z Media了解，仅仅过了半年不到，这家开在全中国头部家居卖场的造作新家，就因为战略调整而悄然关停。
舒为的朋友圈里，与梦百合最近的互动，停留在2020年12月22日新品发布会当天；倪张根的朋友圈，也只是在九个月前，转发了造作与梦百合联手打造的电动床新品页面。
关于梦百合与造作的更多后续消息，在各种渠道上，都没了声音。
2022年初的投资者会议上，在已知上一年度净利润亏损将超过2.4亿元之时，梦百合仍然放出了全年再开600店、营收100亿+的目标。
营收是一回事儿，盈利则是另一回事儿。天生乐天派的白羊座气质，似乎又在此时的倪张根身上尽显。
但其实，这两年来，他已经多次质押公司股权为公司“输血”。至于梦百合能否在2022年迎来转机，谁也说不好。
但在白羊座真性情的世界里，一定有这样的一句话：想到，就去做。爱过，不后悔。
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