AECOM集团的前身是成立于1985年的美国阿什兰集团旗下的全资子公司——阿什兰技术公司（Ashland Technology Company）。1990年，5家阿什兰企业合并组成了独立运营的 AECOM，5个字母分别代表公司创立之初的主要业务范围：建筑设计（Architecture）、工程（Engineering）、施工管理（Construction Management）、运营（Operations）和维护（Maintenance）。公司自成立以来，共有50多家企业相继加入，表1列示了AECOM成立以来在企业并购和资本运作方面的关键事件。
表1 AECOM集团大事记
经过近30年的发展，AECOM已成为美国最大的公司之一，位列《财富》500强企业榜单，连续4年被评为《财富》杂志“全球最受赞赏企业”，连续9年上榜ENR全球工程设计公司150强且名列前茅（2010-2017连续八年第一，2018年第三）。目前，公司有建筑师、工程师、设计师、规划师、科学家等专业人员87,000名，为分布于七大洲150多个国家的公私部门客户提供设计&咨询（DCS）、项目管理（MS）、建筑服务（CS）和投资（ACAP）四大板块的服务。其中设计&咨询业务是为运输、基础设施、环境、能源、水利和政府等主要终端市场的全球商业和政府客户提供规划、咨询、建筑和工程设计服务；项目管理业务主要面向美国政府和世界各国其他国家政府，向他们提供设施管理和维护、培训、物流、咨询、技术援助、系统集成和信息技术服务；建筑服务业务的市场主要在美洲，包括建筑施工以及能源、基础设施和工业建筑；投资业务通常与投资者和经验丰富的开发人员合作，为其所资助的项目提供设计、工程、施工管理、开发和运营及维护服务，此外，在其投资活动中，AECOM提供诸如完成项目、偿还债务、环境赔偿义务等义务的担保。多元化的服务范围以及优质的品牌能力使AECOM成为名副其实的全球顶尖的综合性专业技术服务企业。
图1 北京望京中央公园
（图片来源：AECOM官网）
▌1. 总体经营分析
2011年至2018年，AECOM的营业收入整体呈增长趋势，且从2015年开始公司的营业收入相比之前翻番，2018年更是创造了新纪录，打败了Fluro、Jacobs等老牌的工程设计公司，营业收入达201.56亿美元，而去年同期为182.03亿美元，增加了19.52亿美元，年增长率为10.7%，成为世界上营业收入最高的工程设计公司。
图2 AECOM、Fluro、Jacobs三大公司营收比较
从净利润来看，自2011年以来，AECOM的净利润处在一个大幅波动的状态，其中有两年出现了亏损，幸运的是近3年都有所盈利，但2018年AECOM的净利润为1.37亿美元，而去年同期为3.39亿美元。导致公司2018年净利润的下降的因素主要有：①合资企业数量减少导致盈利下降；②一般行政开支的增加；③包括商誉在内的待售资产的减值；④利息开支的增加；⑤所得税的增加。
图3 2011-2018年AECOM的净利润变化
从资产负债来看，2015-2018年AECOM的资产负债率整体较高，属于高负债经营的公司，但较为稳定，维持在70%-75%之间，且在不断改善之中。这一方面表明公司通过大力举债经营扩大业务和市场份额，增加权益乘数，提高净资产收益率；另一方面也反映公司具有较好的财务管理能力，能够降低高负债经营带来的偿债风险。
图4 2015-2018年AECOM的资产负债情况
▌2. 主要业务板块经营分析
2018年，AECOM 的营业收入主要来源于设计&咨询、建筑服务和项目管理三大业务板块，营业收入分别为82.23亿美元、82.39亿美元、36.94亿美元，营业收入占比分别为40.80%、40.88%、18.33%。营业收入的增加也主要由这三大业务板块贡献，其中设计&咨询业务贡献6.56亿美元，建筑服务业务贡献9.43亿美元，项目管理业务贡献3.53亿美元，投资业务没有贡献，贡献率分别为33.61%、48.31%、18.08%。无论是营业收入占比还是新增营业收入贡献率，设计&咨询和建筑服务两大业务板块均超过80%，可谓是公司的核心业务。
设计&咨询业务对盈利增长和利润率提升有所保障。2018下半年该业务块实现了17% 的营业收入增长；新签合同额实现9%的同比增速。该业务2018年营业收入增长的主要来源于美洲市场的房屋住宅风暴救灾计划的工作量增加带来的4亿美元的收入。设计&咨询业务具有高投资回报率、低风险、高附加值等特点，AECOM 该板块主要优势在交通设施业务领域，交通工程设计与咨询的营业收入常年位居 ENR 细分市场首位。由于项目对接的主要客户群体为政府机构，从而对稳定的现金流入和收入周期性波动风险降低有所保障，并且该业务块面对的市场呈现显著增长态势，也为新签合同额的增长创造了条件。
建筑服务业务线新签大单合同，长期盈利可观。建筑服务业务的2018年新签合同额相比2017年同比增长近一倍，该业务在2018年10月获得的价值70 亿美元的合同， 2019上半年新签合同额也迅速增长。从目前新签合同额的规模来看，可以成为未来四年的营业收入重要保障。此外，AECOM 的建筑服务业务在美国东北部和洛杉矶的地铁市场领域占据领先的市场份额；经验丰富，过去十年完成了一系列标志性项目，包括纽约市近六成的一千英尺高楼的建筑施工项目。在建筑施工业务能力构建方面，主要专注于降低风险、盈利最大化、充分利用新签合同创造价值。
近三年项目管理新签合同额和业务收入增长显著。项目管理业务新签合同额自2017年开始获得了120%高速增长；并且2018年下半年项目管理营业收入同比增速提升明显。项目管理业务线所面对的客户群体包括美国境内外的各类政府机构，该业务项目合同类型主要是成本加酬金模式，具有高投资回报率、低风险、长期合作等特点，而AECOM在该业务上具有显著的竞争优势。
▌3. 客户来源状况
目前AECOM的业务遍布全球，来自私人机构客户的项目对主营业务收入的贡献率呈上升趋势，由 2013 年的41%上升至2018年的46%左右；政府类客户的主营收入占比自2013年59%降为54%。其中，来自美国市场的联邦政府机构类客户对主营业务收入贡献率维持在24%左右；美国地方政府类客户2018年占据19%左右营收份额。美国以外市场的政府机构客户的营收贡献率约 11%。
图5 2018年AECOM的客户来源
相比于老牌的工程设计公司，AECOM还相当年轻，却有如此不俗的成绩，原因何在？
▌1. 并购优秀企业，构建全球化、多元化、协同化的战略布局
从前文AECOM集团的大事记不难发现：并购这一商业行为对其飞速扩张起到了至关重要的作用。相关数据也佐证了这一点，1998年至2009年AECOM十年的营业收入年复合增长率为20.1%，其中10.6%来自于自身的增长，9.5%来自于收购为企业带来的增长。
AECOM的并购并不是盲目地攻城略地，而是有着深刻的战略意义。首先，在并购对象的选择上，要求具备国际化理念、国际化视野、国际化团队；其次，并购的目的主要在于全球布局、拓展市场、获取资源；最后，在并购之后会进行品牌整合和统一架构的搭建，使其成为真正的国际标杆企业。
战略性并购给AECOM带来了诸多好处：
首先，并购使AECOM迅速拓展了服务市场。在AECOM的扩张历史中，最富价值的一次是与URS合并，《工程新闻记录》 称，此举使得AECOM的收入和员工数量翻番，这就是从2015年开始AECOM的营业收入相比之前翻番的原因。URS是一家国际顶级的环境及工程咨询、设计和项目管理公司，该公司创建于1951年，在美洲、欧洲、中东和亚太地区近50个国家设有分支机构；主要市场是市政服务、石油、天然气、基础设施、能源和工业领域。两家世界级企业的强强联合，将美国、加拿大和其他国家政府和大型工程建设项目供应商的支持和规划服务汇集到一起，实现业务互补，有助于AECOM的高速增长。
其次，并购使AECOM迅速获得了大量优质的人力资源。纵观AECOM全球最资深的250名高管， 61%来自被兼、并购的企业，甚至其中一半以上是来自非美国的并购对象；即使在AECOM的前20名高管中，这个比例也十分相近。
再次，并购使AECOM迅速吸纳了诸多优秀的专业技术能力，从而使自己在专业领域获得杂交优势。例如，AECOM北美有非常强的铁路轨道交通设计能力，他们考虑的就不仅仅是美洲的业务，而是承担起全球业务拓展的责任。
最后，并购使AECOM轻松跨越了“资质壁垒”。设计资质是困扰所有在中国开展业务的工程设计公司的问题。AECOM通过并购国内设计公司，如城脉建筑设计公司，轻松获得了相应的资质。
AECOM通过并购全国各地的知名企业，化对手为团队，然后通过运作各有所长的品牌，构建自己在不同专业、不同地域的战略布局，实现全球化、多元化、协同化。
▌2. 注重国际化+本土化的有机结合
由于AECOM并购了很多其他国家的企业，而每个国家都有自己的文化背景、法律规章，这就要求公司的管理要很有弹性，符合本土化的环境。AECOM非常注重国际化+本土化的有机结合，一方面积极引进国际上成熟的技术资源和管理体系，从业务运营、成本核算、合同管理、风险管理、人力资源、信息化、知识产权等方面进行统一的规范化管理；另一方面又选择本土的优秀合作伙伴，大量培养和使用本土员工，让他们走上领导和各级岗位，借助原有的基础快速发展。这构成了AECOM独特的竞争优势，既有先进的管理理念，又不至于水土不服，全球协作，服务当地。
▌3. 紧抓时代机遇，为自身发展赢得新的空间
随着环境问题的加剧，可持续发展逐渐成为全球关注的焦点。AECOM紧抓这一时代机遇，率先研发了可持续系统整合模型，用以定量评估包括水、能源、绿色建筑、经济学、交通、社区文化、区域生态等多个可持续发展指标的成本效益，从而确定出最佳的可持续发展方案。借助该模型，AECOM推出了气候变暖应对规划、智能建筑、低能耗景观、再生能源、生态修复、自然资源管理、可持续社区等服务。此外，AECOM还成立了可持续发展研究中心，对多个学科重新进行整合，用集体的智慧为城市综合的可持续发展规划服务。2012年底，AECOM与美国哈佛大学设计学院联合打造“哈佛大学设计学院——AECOM中国设计研究院计划”，结合双方的跨学科专业认知，共同探讨和谐、宜居、可持续之路。可持续发展符合绝大多数政府和企业客户的发展要求，因而更受到大家的青睐，从而为AECOM发展赢得新的空间。
随着经济的发展，城镇化步伐的加快，带来了很多市政、交通运输、水、环境环保等方面的基础设施建设机遇。AECOM看中了这一点，积极寻求与各国政府的长期合作关系，如在中国承接了很多政府项目，像北京望京中央公园项目、香港青沙公路项目等。
▌4. 重视风险管理，为自身发展营造安全的环境
外部环境总在风云变幻之中，为了适应不断变化的外部环境，风险管理就成了项目管理和项目执行过程中不可或缺的一部分。AECOM非常重视风险管理，在其2018年企业年报中提及的风险因素高达45项之多，涉及市场、政府合作、政策法令、原料、信息技术等多个方面。此外，AECOM设有风险管理办公室，负责评估、审查和监督运营过程中的风险状况，通过使用质量保证、工作场所安全等方法，努力消除或降低项目损失的风险。
▌5. 严把安全与道德关，加强自身的声誉和品牌形象
AECOM通过员工参与、提前计划、安全培训、事故调查等方式实施全面的生命安全计划，在保护生命原则的指导下，培养关爱文化。自2010年以来，AECOM的总可记录的事故率下降了75%，2018年下降至0.29，实现了最强劲的安全性结果，突出了其世界级的安全绩效。
图6 2010-2018年AECOM的总可记录事故率
AECOM致力于诚信经营，并遵守最高标准的道德规范，始终坚持做一个本分的企业，建设自己的形象工程。违背良心的工程项目坚决不承揽，并时刻告诫自身摒弃短视观念，维护企业的尊严和价值。此外，AECOM实行全面的跨职能的道德和合规计划，专注于防止问题发生，在发生问题时及时发现问题，有效和方便地解决问题并吸取教训以防止问题重复发生。
AECOM对安全和道德的严格把控，不仅有利于保护公司和员工免受潜在的不法行为的伤害，更有利于加强其声誉和品牌形象。
参考文献：
[1]AECOM公司2018年年报.
[2]沙可.包罗万象的AECOM集团研究.勘察设计前沿，2019.
[3]白伟,周啸东.AECOM能够创造奇迹的奥秘.国际工程与劳务,2013.
[4]郝莹.爬楼还是乘电梯?这是个选择——AECOM亚太区建筑与人居环境总裁乔全生谈并购.中国勘察设计,2014.
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