昨天，猫哥偶然间点开天眼查，看到一家华南的品牌房企（后台回复：缺钱，获知名字提示）多了很多被强制执行的案例。这些案子，大多都是最新的，还有小半是4月份的，全国多个城市都有，遍地开花。
虽然这些强制执行的案例，都不是直接涉及这家房企的债务问题，但能走到强制执行并且上征信这一步，与这家房企的资金危局密不可分。每个案子的金额都不大，最多的也就是几十万的涉案金额，放在以前这家房企早就直接履行了，但是现在自己都没钱了，只能硬扛了。
前两日，这家房企被穆迪下调评级至Caa1级，并且展望为负面，这个级别什么意思呢？用专业的解读，是投资安全保障低，属于劣质债券，几乎没有偿还可能性。 穆迪这样评级的原因，是这家房企手中现金骤减，在未来12-18个月债务集中到期，并且运营现金流非常弱。
除了穆迪，标普近日也对他们家的评级展望为负面，理由是未来6-12月大量债务打气，同时销售现金放缓，融资渠道收窄。
这已经是今年以来，这家房企被多家评级机构多次下调评级了，信用一路下滑。
穆迪和标普评判还是很中肯的，但说得还太含蓄，不够直接。实际上，这家房企的资金情况，或许还要糟糕得多。
本月中旬的时候，这家房企某区域的员工跟猫哥讲，他们这个月出现了大面积的工资延迟发放，拖延了很长时间最后才发薪。内部员工一度怀疑，公司的现金是不是要枯竭了？这是一个危险的信号，值得大家去关注。
最有意思的是这家房企的经营性现金流，2016年到现在，除了未披露的年份，一直是保持巨额的负值的，最高的年度负值曾接近100亿元。2021年的数据虽然未公布，但大概率也是负的。
去年下半年至今，他们家每个月的销售，大部分时间都是负增长的，虽然搞了不少“昏招”强迫半强迫内部员工购房，还是没能挽救他们家难看的销售业绩。
明面上，他们家今年还有约120亿元的债务需要偿还，其中包括下半年一笔约9亿元的美元债。不过，这些都不是最致命的，最致命的或许应该关注他们家的表外债务。
具体的方向上，这家华南房企通过为关联企业，频繁提供担保，用以获得民间机构的资金，这部分金额，或许有20-30亿元之多。另外，有机构朋友测算过，他们家或还有接近40亿元的应收账款融资，还有约10亿元以内的信托融资。加起来，这家房企没被算进表内的负债，累计或高达70-80亿元之间。这部分债务，有很大一部分今年都需要偿还了。这部分负债，风险是最大的，因为很多人平时没怎么关注。但是，从他们家高达约三分之一的少数股东权益，可以窥见一二。
这家房企现金流持续为负，销售暴跌，之前他们家还能维持着，靠的是再融资借旧还新，但是现在这条路明显走不通了。评级都这样了，风险都快盖不住了，能给他们融资的没多少了。
今年年初的那笔美元债，以及4月份回售的二十多亿的债务，几乎是让他们家砸锅卖铁，拼了老命，花光了手中的现金。要还债还是得继续砸锅卖铁，如果动作慢的话，就要出大问题了。我们还会再发文这家，因为他们爱举报。
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