最近，猫哥在听华南的几个民间机构的朋友，频繁谈及一家华南品牌房企，这家房企的资金和信用情况在急剧恶化。当然，这些都不是空穴来风，而是有根据的，比如有的资金问题已经捂不住，演变成了纠纷，甚至对簿公堂。如下图：
作为正常的房企，一般都是很爱惜自己的羽毛的，资金问题都会主动找借款方协商，真正走到司法渠道的，一般是问题十分严重，已经无法调和了。这家房企的资金问题，由此可见一斑，而且这个还是民间借贷，民间借贷一般是非常规融资渠道，融资成本较高。
这个司法诉讼，揭开的是这家房企资金问题的一角，除了这个走到司法解决渠道的，还有很多借款纠纷或许即将盖不住了。
如果单单看纸面上的数据，比如去年中报时候他们家的财务数据，还是能凑合看的。比如负债结构里面，一年内到期的短债不多，占比并不大。相比公司纸面上现金，看起来还是能覆盖的，而且银行授信还有一些，看起来还凑合。
但是，如果是这样，就不会有文章开头的民间借贷官司了。这肯定完全不是问题的全部，隐藏起来的那部分债务，才是大家最值得关注的。比如，他们家的合作项目越来越多，不少项目实际操作的是，明股实债这类操作。他们家2021年中报，少数股东权益猛增了约17%，累计占比都超过50%了，这背后的问题值得关注。
再比如，这家房企关联方担保规模也很大，有大量的项目股权被频繁质押，指向了这家房企的隐性负债，金额或相当大。如下图：
去年，他们家的销售额同比暴跌了快到30%，去年的经营性现金流，也出现了大量负值，归母净利润也是亏损的，这都是危险的信号。
其实，这份不好看的业绩，也是意料之中的事情。作为一家重仓广东，严重依赖旧改项目的房企，在去年并不好过。旧改项目的周期长，资金沉淀大，有的项目推进极为缓慢，周转能力一直很低。
去年和前年，他们家分别成功发行了一笔境外债和境内债，募集资金高达30亿元人民币，瞬间解决了短期的生存危机。时间又过了一年，这些融资款早就已经所剩无几了，账上的资金又开始吃紧，还有不少隐性负债也需要还。
借钱总不是解决问题的办法，更何况这家房企的资金和信用情况还在恶化，已经没多少机构敢再借钱了。
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