恭喜｜“激光雷达第一股”禾赛赴美IPO 首日涨11%，成全球市值最高激光雷达公司

当前，国内外激光雷达行业呈现出“冰火两重天”的局面：一方面，国外多家头部企业陷入经营不善等困境，如：被誉为“激光雷达鼻祖”的Ibeo、上市公司Quanergy均宣告破产，上市公司Velodyne和Ouster以全股票方式合并，试图改善现金流；另一方面，国内多家激光雷达企业先后宣布获得新一轮融资，不仅资本动作频频，还斩获大量车企定点订单。

在这其中，2月9日晚间，禾赛科技正式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“HESAI”。禾赛开盘报23.75美元，较发行价大涨25%。据估算，禾赛市值一举超过Luminar成为全球市值最高激光雷达公司。

如今，随着汽车智能化程度的提高，车载传感器的需求日益旺盛。而有着“中国激光雷达第一股”之称的禾赛科技，成色究竟几何？

高筑城墙：近五年营收复合增长率达118%

根据招股书披露，2019年至2022年前三季度，禾赛科技实现营业收入分别为3.48亿元、4.16亿元、7.21亿元、7.93亿元。

通过梳理禾赛科技此前提交的科创板招股书：2017年至2019年，禾赛科技实现营收分别为0.19亿元、1.33亿元、3.48亿元。这也意味着，2017年至2022年前三季度，禾赛科技实现营收复合增长率高达118%。

2019年至2022年前三季度，禾赛科技毛利率分别为70.3%、57.5%、53.0%、44.0%。

需要注意的是，2021年以前，禾赛科技以售卖机械式激光雷达为主，尽管为其带来了更高的毛利率，但所对应的交付量较低。而在2022年前三季度，禾赛科技的主营业务已从自动驾驶转移至前装量产车。

2022年12月底，禾赛科技宣布累计交付超10万台激光雷达，其中2022年共交付近8万台激光雷达。

放眼至全球激光雷达领域竞争中，2022年前三季度，禾赛科技的净收入为全球激光雷达企业之最，超第二名3.6倍。

成立至今，禾赛科技已获得多家知名投资机构和战略投资方的支持。IPO前，光速中国持有禾赛科技17.5%的股份，为其最大机构投资方；百度、博世创投、小米和远瞻资本分别持有6.8%、6.6%、6.3%、5.9%。此外，美团、高瓴、启明创投、CPE源峰、德同资本等均为禾赛科技的投资方。

另据外媒报道，自2021年10月以来，禾赛科技是首家在美国市场募资超1亿美元的中国公司。

巩固壁垒：累计交付超10万台激光雷达

在不少业内人士看来，激光雷达行业门槛较高，具有芯片等核心技术壁垒，需要长期的研发投入。

近年来，禾赛科技持续增加研发投入。根据招股书披露，2020年至2022年前三季度，禾赛科技对激光雷达技术的研发投入分别为2.30亿元、3.68亿元、3.76亿元，所涉及金额分别约占各期总营收的一半。

截至目前，禾赛科技在全球范围内拥有数百项专利，其自研芯片、功能安全、主动抗干扰等技术打破行业多项记录。同时，该公司具备强大的车规级规模化生产能力，年产能百万台的“麦克斯韦”智造中心将于2023年投产。

值得一提的是，禾赛科技通过自建工厂，使其形成从激光雷达产品设计到最终交付的完整闭环流程。这也意味着，其不仅能从源头把控各生产环节，还能及时优化、改善生产流程。

据介绍，截至目前，禾赛科技位于上海嘉定的自建工厂已通过ISO/TS 16949认证，生产设施已于2018年8月实现投产，连同过渡生产线，可支持非AT系列激光雷达产品3.5万台的年产能；同时，每月还有约2万台AT系列激光雷达的产能。

产品方面，根据招股书披露，2017年-2022年，禾赛科技累计交付超10万台激光雷达。其中，在2022年，该公司激光雷达累计交付量超8万台，成为全球激光雷达年度交付冠军。

客户方面，当前，禾赛科技已与多家头部车企、自动驾驶企业等建立密切的合作关系，并获10家主流乘用车厂累计数百万台的量产定点。

其中，在汽车制造领域，禾赛科技已与博世、理想、长安、集度、高合、路特斯、洛轲汽车等建立合作关系，多家汽车制造商旗下部分车型都将标配禾赛AT128激光雷达。

2023年1月，禾赛科技宣布获得上汽集团旗下新能源汽车品牌飞凡汽车前装量产项目定点，飞凡汽车旗下的全新车型将搭载禾赛车规级超高清激光雷达AT128。

另据知情人士透露，禾赛科技还与比亚迪、小米、零跑汽车等达成合作。

在自动驾驶市场，禾赛科技旗舰产品Pandar系列的主要客户包括：一家总部位于美国的全球领先汽车制造商和Zoox；在无人配送领域，禾赛科技与美国食品与百货配送服务公司Nuro、美团、新石器达成合作，为其“最后一公里”配送服务赋能。

驶向远方：国内激光雷达厂商加速布局

随着国内激光雷达厂商加速布局，激光雷达行业的国产化浪潮正持续发展。

值得一提的是，此前，美国激光雷达传感器制造商Luminar曾表示，已开始为上汽集团旗下非凡R7生产Iris激光雷达单元，计划量产时间为2022年年底。

而后，今年1月，禾赛科技宣布获得上汽集团旗下新能源汽车品牌飞凡汽车前装量产项目定点，飞凡汽车旗下的全新车型将搭载禾赛车规级超高清激光雷达AT128。

上述“反转”背后，亦折射出当前激光雷达行业国产化趋势的加速袭来。

对于激光雷达的应用，禾赛科技设计研发了系列激光雷达专用芯片（ASIC），可增加集成度与性能，保证量产一致性与可靠性，并将激光雷达也带入“摩尔定律”的发展轨道，实现持续降本。

据介绍，通过激光雷达芯片化，一是提升了集成度，使激光雷达内部元器件数量大幅降低，而可靠性与质量随之大幅提升；二是大幅减少元器件数量，从而使供应链得以简化、提升韧性；三是显著降低成本，据相关人士透露，“单线成本甚至可降低约10倍”；四是大幅提升产品性能，基于摩尔定律红利，随着自研芯片带来的集成度不断提升，禾赛下一代产品分辨率可提升约10倍。

随着激光雷达成本的降低，支持L3级别自动驾驶的ADAS技术有望在市场中得到更广泛的采用。未来，更多支持L3级别自动驾驶的ADAS或将配备激光雷达。

而此次禾赛科技成功在纳斯达克挂牌上市，或为未来中概股赴美上市发挥着一定的风向标作用。于资本、产业而言，其带来深远意义的同时，也打开了更多的想象空间。